由于发达经济体采用超低利率与无限量QE的方式应对新冠危机，所以美国经济形成了V型反转，表现出了跳跃性，但这并不是美国经济的唯一现象，与V型经济反转相伴生的还有跳跃式发展的资产高泡沫与高通胀，这就令美国的V型经济反转具有两个较为突出的特点，一是脆弱性，二是不可持续性。
一、美国经济难以螺旋前行
美国经济长期以来一直伴随着经济危机周期律，没有经济危机资本主义经济就不会出现周期性的降成本过程，也就不会出现周期性的螺旋式上升过程，资本主义经济体系就会瓦解。
所以降成本与螺旋式发展是资本主义经济长期发展的两个必备过程，没有这两个过程，美国经济很难出现稳定的上升周期。在次贷危机中，美国经济经历了一个彻底的挤泡沫过程，令社会成本显著下降，因此有利于美国经济的长期回升。
而在新冠危机当中，美联储快速采用了无限量QE政策救市，不仅令美国经济没有出现挤泡沫过程，反而令泡沫问题进一步恶化，同时货币超发导致通胀高企，这种情况下美国的社会成本更高，而高成本最终的结果就是逼死实体，全社会集体转向恶性投机，社会资本与产业资本都流向华尔街，金融化再加速令脱实向虚走向极端化，股市、房地产等风险资产溢价更为严重，金融市场成为了货币黑洞，债务不断滚雪球，贫富分化进一步拉大，这就令经济实质上进入到了恶性循环当中。
美国经济当前的起跳方式看起来很精彩，有点像在奥运会上破了跳高世界纪录一样，但事实上却很糟糕，因为这种高速印钞救市的方法在不断抬高美国的社会成本，令美国制造越来越缺乏国际竞争力，因此美国经济当前的过热现象具有不可持续性，后期经济增速显著回落是可以预见的过程。
二、资产泡沫主导了美国经济的成败
当美国经济过度脱实向虚之后，股市等风险资产价格就成为了美国经济成败的核心，美国的金融资本、社会资本、企业资本、退休基金等都将注押在了股市当中，所以美国股市才是真正的大而不能倒，只要美国股市一倒，不仅美国的企业与居民负债问题全面浮现，连美国的金融到经济也将全面崩塌。所以美联储自次贷危机之后就成为了美股事实上的护盘人。
实际上当美联储开始用货币泡沫去维持这场宏大的金融游戏时，悲剧就已经注定了。货币泡沫加速了金融化，高速金融化加速了两极分化，两极分化加速了消费递减，消费递减将长期削弱企业生产，供需两侧最终都将失衡，所以这条经济道路的后果是一目了然的。
目前美国利用无上限的债务与债务货币化来解决这个问题，但问题在于美联储的印钞不可能没有上限，因为将受到资产泡沫、通货膨胀与美元体系安全等问题的最终制约与裁决。
金融化是货币黑洞，当货币供给无法满足这个黑洞需求时，资产泡沫就必然破灭。当货币超发超越安全边际之时，资产泡沫的狂欢就是经济的丧钟，这原本并不难理解，但是人性的贪婪会令多数人沉醉在这场泡沫盛宴之中而忽视明天，眼中看不到资产泡沫的癌化过程。而从风险资产癌化的过程来看，美国经济的悲剧成分会大于喜剧成分。
三、国际金融市场传递出不安信号
近期美元汇率在持续走强且美债收益率持续大跌，在这种前提下美欧股市又出现了较为明显的回撤现象，这说明国际金融市场正在发生重大变化，全球金融市场的避险情绪在不断上升，这对正处于鼎盛时期的全球资产泡沫而言是一个严重的威胁，一旦有的经济体因此爆发了金融危机就很容易形成多米诺骨牌效应。
因此当前要高度关注外围金融动态，一旦美欧股市出现大幅回撤，则全球经济局势就会很不乐观，投资者要注意规避风险。这就是一个货币泡沫制造经济快餐的时代，是不可能赢得长期经济盛宴的，因此下半年至明年投资者需要对这场全球性的资产泡沫保持高度的警惕。（本文系馨月说财经原创文章，转载请注明作者及来源于头条号馨月说财经）
