龙芯中科科创板IPO被受理，作为国产CPU第一股，公司IPO迈出了重要的一步。
任何公司IPO，财经媒体总归要找出一堆问题出来。比如金融界指出龙芯中科存在业绩波动大、存货逐年上升等情形，并质疑其35亿元的IPO能否成功。笔者对公司IPO前景不担忧，除非公司自己存在很严重的问题，对IPO带来实质性的影响。
龙芯中科上市后，填补了A股CPU芯片空白，CPU市场终于有了中国芯。虽然基于ARM、MIPS等架构，飞腾、华芯通等开发出自己的CPU，北京君正基于XBurst核心推出了面向数码学习机、生物识别和家庭安防等领域的Jz47系列多媒体CPU，目前还基于RISC-V研发嵌入式CPU，但论CPU的血统纯度，还是龙芯中科最纯。
龙芯中科不仅推出面向物联网终端等低功耗低成本的龙芯1号专用处理器、面向工控和终端的低功耗通用CPU龙芯2号、面向桌面和服务器等信息化领域的龙芯3号CPU，还研发了完全自主的LoongArch指令集架构，在英特尔和AMD两强垄断的CPU市场创出一片天地，着实不易。
增收不增利的龙芯中科：解决了无中国芯的难题
2019年科创板推出至今，已上市（包括已过会）的半导体公司中涌现出了太多的第一：比如中芯国际是国内规模最大、技术最先进的晶圆代工企业，芯源微打破了日美企业在涂胶显影设备上的垄断，中微公司是国内干法刻蚀和MOCVD技术最先进、比肩拉姆研究等国际一线厂商的企业，芯原股份是国内芯片IP最丰富最齐全的企业，华海清科CMP设备打破了国外的垄断……正在上市的公司中，屹唐半导体干法去胶市场率全球第一，华大九天有可能成为国产EDA第一股，安路科技也有可能成为纯FPGA第一股，这样的例子举不胜举。
国产半导体生态不断完善，龙芯中科的意义也在于此。
龙芯中科的主营业务是处理器及配套芯片的研制、销售和服务，是Fabless模式。目前公司基于信息系统和工控系统两条主线开展产业生态建设，面向网络安全、办公与业务信息化、工控及物联网等领域与合作伙伴保持全面市场合作。
除了龙芯1号、龙芯2号和龙芯3号系列CPU，公司解决方案是基于开放的龙芯生态系统，与板卡、整机厂商及基础软件、应用解决方案开发商建立紧密合作关系，为下游企业提供基于龙芯CPU的各类开发板及软硬件模块，提供完善技术支持与服务。
就现有发展现状来看，龙芯CPU还是难现消费级市场，消费级市场还是英特尔和AMD的天下。
从营收构成来看，龙芯中科营收主要来自信息化类芯片，也就是说龙芯3号系列CPU贡献了公司主要营收。2018-2020年工控类芯片营收从1.05亿元增长至1.69亿元，营收增速放缓；信息化类芯片营收从0.50亿元增长至7.91亿元，保持强劲增长动力，这主要得益于中国服务器市场的强劲需求。2018年贸易战爆发及后续华为、中兴通讯等被卡脖子后，国产替代和自主可控成为产业界共识，而服务器又对国家安全战略有重要意义，因此可以说关键时刻龙芯中科是不负众望的：
报告期内龙芯中科营收为1.93亿元、4.86亿元和10.82亿元，但盈利能力较差：归母净利润为0.08亿元、1.93亿元和0.72亿元，扣非净利润为0.02亿元、1.13亿元、2.01亿元。除了2019年，2018和2020年公司净利率为4.01%和6.67%，增收不增利。
增收不增利的原因主要是：2018年龙芯中科产品以工控类为主，毛利率较高。2018年以来经过两代芯片迭代，公司与信息化类客户合作更加频繁，毛利率较低的龙芯3号系列芯片销售占比大幅提高，公司整体毛利率下降：
2018-2020年AMD的综合毛利率为42.61%、44.53%和46.07%，龙芯中科毛利率还略高于AMD。公司净利润较低的原因是公司还处于成长期，叠加股份支付费用影响，公司期间费用率较高。报告期内公司期间费用率由近60%下降至25.49%，但若计入1.66亿元股份支付费用，期间费用率达到41%，短期业绩承压：
性能追平美企的B面：生态建设或成瓶颈
最近龙芯中科在贵阳成功举办了龙芯万里行活动，活动上公司展示并讲解了采用龙芯自研架构LoongArch的PC端CPU龙芯3A5000和龙芯3C5000L。相关资料显示，采用自研架构的龙芯3A5000CPU相比前代采用MIPS架构的龙芯3A4000，单核性能提升50%，功耗降低30%，在性能上优于国内使用Arm和X86架构的同类产品（不包括新一代Arm架构和X86架构）。龙芯3C5000L CPu将成为龙芯中科第一款用于网络服务器的芯片，拥有16核心，支持2路-16路互联，比肩国际主流服务器水平。
目前龙芯中科的芯片销量较低，报告期内工控类芯片销量分别为5.8万颗、11.71万颗、27.61万颗，信息化类芯片销量为8.22万颗、48.19万颗和158.71万颗，三年合计卖出261万颗。因为产品结构等原因，两大类芯片的售价均出现明显下降。比如报告期内公司平均单价较低的桥片销量占比提高，导致信息化产品单价整体提高。
此外除了2020年产销率较高，2018-2019年公司产销率均偏低，导致存货从2018年的0.94亿元增长至2020年的3.39亿元。2019年公司降价销售龙芯2号系列CPU，2020年为开拓市场又降价销售新产品，对公司经营带来不利影响，也因而被媒体吐槽：
龙芯中科是国内极少建立起涵盖CPU设计、多核互连设计、SoC设计、处理器验证、定制IP设计、内核及编译优化、图形优化技术等领域完整人才链、技术链和产业链的企业，在CPU设计及系统软件领域拥有一系列核心技术和产品，而这些核心和产品的目的是建立龙芯的生态：
在技术先进性及生态上，可以看出龙芯在Linux内核中对CPU架构和系统特性实现了完备支持，实现了对OpenGL等图形编程环境的支持。在编译器设计与优化方面，龙芯实现了局部性优化、软件预取技术、循环变换、数据变换和调度优化等编译核心优化技术：
今年5月CSDN的玩家实测了龙芯3A3000和英特尔赛扬J1900、酷睿i5-7200U，发现龙芯存在主频偏低、系统软件优化不够（表现出三角函数等运算速度过慢，部分硬件浮点运算没有得到应用，缺少优化的数据库函数，加密解密指令上缺少AES硬件实现等）、应用软件优化不够等问题，认为影响龙芯发展的瓶颈时软件生态建设，即系统软件优化和应用软件优化。
面临华为鸿蒙似的难题：生态如何建设？
6月2日华为正式推出鸿蒙OS2.0系统，覆盖手机、平板、智能手表等，这是全球第一个面向物联网的操作系统。
鸿蒙推出至今，人们一直关注一个问题，那就是鸿蒙能否建立自己的生态。当然按照华为最初的计划，到今年底鸿蒙OS设备数量将达到3亿台，其中华为设备超过2亿台，面向第三方合作伙伴的各类终端设备数量超过1亿台。鸿蒙OS推出至今，友商处于各种因素考虑，目前集体沉默，但美的、魅族等企业声明加入。目前鸿蒙生态拥有1000多个智能硬件合作伙伴和数以万计的开发者。
龙芯中科也面临鸿蒙一样的问题：如何建立生态？
从龙芯中科的发展历程来看，2010-2014年公司推出的龙芯1号系列主要面向工控系统满足一些简单应用，2014-2018年公司芯片主要面向终端和工控，尤其是2015年面世的龙芯2A2000系列可满足一些电子政务系统需求，将一些终端、数据库服务器和应用服务器等连在一起形成信息平台，让龙芯做到可用。2019年以来公司加快应用步伐，在桌面和服务器加以应用：
龙芯中科面临的问题同样很多。首先就是公司操作系统面向Linux，这是个比较小众的系统，用户规模远不及Windows和Mac。二是以2019年底公司发布的龙芯3A4000芯片为例，虽然该芯片可用于桌面和服务器，但采用了落后的28nm制程，主频也仅有1.8-2GHz，性能受限，支持的整机厂商不多。第三是龙芯中科采用指令集授权+自主研发的道路，公司获得已经被放弃的MIPS32和MIPS64架构，公司又研发出自主的LoongArch架构，两种结构均缺乏完善的生态支撑。目前除了一些政府部门和专用领域，龙芯的商用化之路并不顺畅。
当然龙芯中科的生态建设还是有朦胧的轮廓。LoongArch架构可以兼容X86、Arm和RISC-V架构，可以开拓龙芯自身的软件生态；第二是新一代CPU龙芯3A5000系列将采用12nm制程，提升性能，缩小与主流CPU的差距；第三是公司业务继续向办公、安全、存储和安防等领域延伸，不断扩大与厂商的合作和相关产品的适配，建立初步的应用生态。
招股书中龙芯中科强调，公司将坚持开放、兼容、优化的生态建设战略，保持商业模式和基础平台开放性，团结越来越多的合作伙伴加入到龙芯生态圈。同时打通技术链，加大性能分析和优化力度，不断提升用户体验。
当然公司还有一大利器，就是通过二进制翻译等手段实现在龙芯系统上运行X86的Windows应用和Arm的安卓应用。
拭目以待。
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